美国稀土公司发布2026年第二季度业绩演示，尽管当季营收580万美元未达华尔街800万美元预期，致盘后股价下跌9%，但公司凭借15亿美元现金储备及多项战略里程碑，正加速构建独立于中国的稀土供应链。受地缘政治与供应紧张影响，海外重稀土氧化物价格大幅飙升，公司通过收购巴西Serra Verde、投资Carester及整合德州Round Top项目，全面推进从采矿到磁体制造的全产业链布局，预计2029年磁体年产能达1万吨。
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引言与市场背景
美国稀土公司（USA Rare Earth）于8月10日发布2026年第二季度业绩，重点展示了在营收580万美元不及华尔街800万美元预期的背景下，公司构建独立于中国的一体化稀土供应链的雄心计划。尽管拥有15亿美元现金储备并在本季度取得多项战略里程碑，其股价仍在盘后交易中下跌9%至17.32美元。 演示文稿强调了稀土市场的根本性转变，稀缺性与地缘政治紧张局势正催生公司所称的“稀土市场新范式”。据幻灯片显示，西方市场重稀土氧化物价格大幅飙升，自2025年12月以来运往欧洲的氧化镝价格上涨95%，自2026年3月以来运往北美的氧化钇价格上涨60%。 正如下方定价分析所示，中国与非中国供应商之间正形成鲜明的双轨市场，价差达到惊人水平。 图表显示，截至2026年8月，非中国产氧化镝价格较中国价格溢价9.2倍，而氧化钇的价差更是高达208倍。这些价格差距印证了公司的描述：供应链正“围绕可靠且值得信赖的来源实时重建”。
战略价值链整合
美国稀土公司第二季度演示的核心使命是“为美国及其盟友保障、回流并壮大稀土磁体价值链”。公司正通过跨国收购、设施扩建及合作伙伴关系推进这一目标。 公司的全球运营布局充分展现了其整合战略的广度。 2026年第二季度宣布或推进的关键战略进展包括：拟收购巴西Serra Verde（被描述为“亚洲以外唯一的大型重稀土生产商”），并签署由美国政府支持的特殊目的载体背书的15年承购协议；签署协议投资13.6%于重稀土加工与分离领域的领军企业Carester；完成对Texas Mineral Resources Corp.的收购，从而100%控股Round Top项目。 演示文稿详细阐述了贯穿上游采矿至下游磁体制造的全价值链能力。 一体化布局涵盖巴西Serra Verde的离子吸附型稀土矿床、拥有30年运营历史的Less Common Metals（LCM）金属冶炼业务，以及位于俄克拉荷马州斯蒂尔沃特（Stillwater）和南卡罗来纳州布莱克斯堡（Blacksburg）不断扩张的磁体制造设施。公司预计到2029年将实现年产1万吨磁体的产能。
季度业绩亮点
演示文稿概述了第二季度在三大关键领域取得的重大运营与战略成就：构建价值链、提升运营效率及商业势头。 在运营方面，公司完成了LCM首次商业级钇金属浇铸，启用了科罗拉多州惠特里奇（Wheat Ridge）的湿法冶金设施，并利用回收磁体材料生产出商业级钕镨和氧化镝样品。Round Top项目的最终可行性研究预计于2026年底完成，公司亦已破土动工布莱克斯堡金属与磁体设施。 商业拓展势头强劲，公司已与超过30家Round Top承购客户接洽，并与100多家潜在磁体客户展开讨论。超过20家潜在客户正处于资质认证流程中，且已签署多项生产与原型采购订单。 然而，实际营收表现落后于这些运营成果。第二季度580万美元的营收全部来自Less Common Metals业务，较分析师预期低27%，导致盘后股价下跌。
财务状况与投资加速
尽管营收未达预期，美国稀土公司的财务演示仍强调了持续扩张的坚实基础，依托于巨额政府资金与稳健的现金储备。 公司于2026年6月完成美国商务部CHIPS计划16亿美元资金的交割，使季度末现金及等价物增至15亿美元。额外资金还包括德州半导体创新基金为Round Top项目提供的1420万美元拨款，以及入选美国能源部关键材料创新、效率与替代计划最高1930万美元的资助（尚待协商）。 雄厚的资金实力正支持积极的资本部署，2026年第二季度资本支出约达6600万美元。4500万美元的运营费用反映了与战略交易相关的高额并购、法律及咨询成本。 公司正同步推进多座设施产能爬坡：Stillwater一期a阶段目标在2026年第四季度实现年产600吨的运行速率，一期b阶段将于2027年第一季度扩产至总计1200吨。LCM Cheshire金属与合金产能将于2026年第四季度扩至年产3000吨。
前瞻展望
管理层预计2026年底实现首批磁体销售，标志着从资本投入向创收的重要转折点。公司正持续推进平台产能扩张，Stillwater磁体制造运行产能将于2026年底达到600吨，并于2027年初翻倍至1200吨。 关键里程碑包括：定于8月28日举行的Serra Verde收购股东投票；2026年底完成Round Top最终可行性研究；以及2027年初发布S-K 1300技术报告。公司还致力于在2027年获得AS9100认证，这是航空航天与国防应用的重要资质。 管理层交接计划于10月1日进行，Thras Moraitis将接替Barbara Humpton出任首席执行官。Humpton在财报电话会上强调，“当前稀土行业由供应的‘可获得性’主导”，公司的一体化战略对寻求中国以外供应安全的客户至关重要。 公司预计未来季度定价势头将改善，部分涨价已落地。然而，投资者将密切关注运营进展能否转化为符合市场预期的营收增长，尤其是在公司从建设阶段转向多设施商业化生产之际。 截至季度末，Stillwater员工已超140人，年底目标为200人，美国稀土公司正扩充团队以支持计划中的产能爬坡。公司在执行雄心勃勃时间表的同时，能否将日益增长的客户洽谈转化为具有约束力的合同，将是验证其构建西方稀土供应链巨额投资的关键。
资讯来源
- investing.com (2026-08-10)
- 原文链接： USA Rare Earth Q2 2026 slides: value chain expansion amid revenue miss By Investing.com